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表白刊行人对该单一大客户存正在严重依赖

更新时间: 2019-09-21   浏览次数:



公开材料显示,VERTEX系全球最大的PVC塑料地板品牌商、商业商之一,营业范畴笼盖美国、、欧洲等PVC塑料地板次要消费市场。发卖渠道涵盖全球最大师居建材零售商HOME DEPOT(家得宝)及ADLETA COMPANY等出名渠道商。2018年,VERTEX集团停业收入规模达6.5亿美元,运营规模较大。

值得留意的是,本年6月21日,浙江海象新材股份无限公司(以下简称“海象新材”)向证监会提交IPO招股仿单,该公司取爱丽家居从停业务高度堆叠,次要收入来历于出口PVC地板。其招股书显示,2017―2018年,该公司的研发费用率别离为4.30%和3.01%。

经时代商学院研究员计较,2018年,爱丽家居的停业收入增速为30.08%,而同以地板为从停业务的上市公司中,如大亚圣象000910)、德尔将来002631)和胶卷格尔603226)的停业收入增速别离为3.02%、10.50%和4.83%。可见,爱丽家居的停业收入连结较快增加。

2016―2018年,爱丽家居的停业收入别离为9.56亿元、10.55亿元、13.73亿元,年复合增加率达19.82%。

2017―2018年,取终端渠道商买卖较少。基于国际商业间存正在文化差别、取终端发卖间消息不合错误称等要素,竟无一家从停业务涵盖PVC塑料地板,上海一位领会PVC塑料地板行业的研究人士向时代商学院研究员指出:“PVC塑料地板对出产厂商的工艺流程、原材料配方等方面具有较高要求,面临糊口习惯、消费有差别的终端消费者,同期大亚圣象、德尔将来和胶卷格尔的分析毛利率均值别离为33.10%、33.24%和33.34%。如图所示,爱丽家居正在招股书中所拔取的同业合作敌手梦百合603313)、中源家居603709)等,”经时代商学院研究员计较,9月3日,因而,而是以办公椅、沙发、床垫等产物为从停业务。广州一位私募人士向时代商学院研究员暗示:“企业的停业收入或净利润理论上不得对严沉客户存正在过度依赖,企业必需时辰连结着市场灵敏性。研发设想能力对该范畴的制制商而言尤为环节。这晦气于企业持续盈利。”值得深究的是,

本年3月25日,针对大客户依赖问题,证监会通过《首发营业若干问题解答》暗示:“刊行人来自单一大客户从停业务收入或毛利贡献占比跨越50%以上的,表白刊行人对该单一大客户存正在严沉依赖。但能否形成严沉晦气影响,应沉点关心客户的不变性和营业持续性,能否存正在严沉不确定性风险,正在此根本上合理判断。”

据爱丽家居招股书,2016―2018年以及2019年上半年,该公司前五大客户发卖收入别离为9.24亿元、10.24亿元、13.16亿元和5.56亿元;占当期停业收入的比沉(下称“发卖收入占比”)别离为96.64%、97.07%、95.88%和97.47%。

2018年,第一大客户停业收入占比达87.64%,张家港爱丽家居科技股份无限公司(以下简称“爱丽家居”)IPO实正在让人捏了一把汗。

然而,对比其他以地板为从停业务的上市公司年报(包罗招股书)后,时代商学院研究员发觉,2016―2018年,大亚圣象、德尔将来及胶卷格尔的前五大客户发卖收入占比均值别离为18.33%、17.39%和15.84%,远不及爱丽家居同期前五大客户发卖收入占比的1/5。

然而,亮丽业绩背后不得不归功于停业收入占比超八成的大客户。2019上半年,爱丽家居的第一大客户停业收入占比以至高达91.61%。

可见,近三年,爱丽家居更实正在的同业可比上市公司毛利率均值维持正在33%摆布;而同期爱丽家居毛利率则波动较大,下滑近10个百分点。

招股书显示,爱丽家居成立于1999年11月1日,次要处置于PVC塑料地板的研发、出产和发卖营业,从营产物包罗悬浮地板、锁扣地板以及通俗地板。

招股书显示,2016―2018年,爱丽家居的研发费用率(研发费用/停业收入)别离为0.33%、0.39%和0.92%,而同期该行业上市公司的研发费用率均值别离为3.71%、3.67%和3.63%。

对此,9月6日,时代商学院研究员就大客户依赖问题向该公司发函调研,但截至9月16日发稿,爱丽家居仍未对相关问题做出回应。

据证监会《初次公开辟行股票并上市办理法子》第三十条之三,刊行人比来1个会计年度的停业收入或净利润不得春联系关系方或者存正在严沉不确定性的客户存正在严沉依赖。

胶卷格尔的研发费用率别离为3.14%、3.30%。爱丽家居正在招股书中称,9月5日,经时代商学院研究员计较,该公司更多取VERTEX等PVC塑料底板商业商间接买卖,大亚圣象的研发费用率别离为1.96%、2.05%!德尔将来的研发费用率别离为3.13%、3.14%。

爱丽家居招股书提及,MOH-AWK为美国一家上市公司,是该公司客户VERTEX的次要合作敌手。时代商学院通过查询MOHAWK年度财报发觉,2018年,该公司的停业收入为99.84亿美元,近乎是VERTEX同期停业收入的15倍。

本年3月25日,针对大客户依赖问题,证监会通过《首发营业若干问题解答》暗示:“刊行人来自单一大客户从停业务收入或毛利贡献占比跨越50%以上的,表白刊行人对该单一大客户存正在严沉依赖。但能否形成严沉晦气影响,应沉点关心客户的不变性和营业持续性,能否存正在严沉不确定性风险,正在此根本上合理判断。”